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长城物业招聘,Turbo Bio业绩不稳定招股说明书中可疑财务数据

时间:2020/3/17 9:41:10   作者:www.taimuyx.vip   来源:网络   阅读:465   评论:0
内容摘要:目前,Tebo生物是人们关注的焦点,但其近年来的表现并不稳定。它不仅依赖大客长城物业招聘户,而且应收账款占比也很高。同时,公司的采购和库存数据也存在一些疑问。近日,以药品研发为主的厦门特宝生物有限公司等第二批8家科技创新板候选名单也在第一批名单公布几天后新公布。特博生物是以基因工...

目前,Tebo生物是人们关注的焦点,但其近年来的表现并不稳定。它不仅依赖大客长城物业招聘户,而且应收账款占比也很高。同时,公司的采购和库存数据也存在一些疑问。

近日,以药品研发为主的厦门特宝生物有限公司等第二批8家科技创新板候选名单也在第一批名单公布几天后新公布。

特博生物是以基因工程技术为核心,集研发、生产、销售于一体的国家级企业和国家重点高新技术企业。目前,产品包括一个国家、一类新生物制品——培根和三个原籍国、两类新生物制品(泰利、泰金、泰康)。产品销往中国、巴西、印度、俄罗斯等十多个国家

虽然公司目前是科技创新板的“潜力股”,但《红色周刊》记者在研究其招股说明书后发现,公司近几年的业绩并不稳定,不仅大客户依赖现象明显,但也应收账款的比例过高。同时,公司的采购和库存数据也存在一些疑问。

从披露角度看,Turbo bio近几年的收入和净利润表现并不同步。2016年至2018年,公司收入分别为2.8亿元、3.23亿元和4.48亿元,2017年和2018年分别增长15.23%和38.75%;2016年至2018年,公司净利润分别为2931.41万元、516.86万元和1602.9万元,2017年同比下降82.37%。虽然2018年有所回升,但仍低于2016年的盈利水平。

对此,公司在招股说明书中称,“公司2017年、2018年利润水平下降,主要是由于公司预计负债及无形资产摊销比例、销售费用、研发费用支出、捐赠等事项所致”。从2017年和2018年的费用来看,销售费用和管理费用都比较高。其中,2017年和2018年销售费用分别比上年增加5060万元,其中很大一部分用于营销学术推广。仅2018年,学术推广费用较2017年增加4401.44万元。

将Turbo bio的销售费用率与可比公司的平均值进行比较后发现,2017年和2018年,公司的销售费用率远高于行业平均值。公司2017年和2018年销售费用率分别为62.95%和59.45%,可比公司平均值分别为49%和52.82%。显然,形势是Turbo bio的药品面临着越来越激烈的竞争,主要依靠自身的营销网络来推广新药等因素。例如,2017年,由于医保目录的调整,公司的泰利和泰金药品市场竞争加剧,公司不得不花费大量资金推广这两种药品。2018年,公司不得不投入巨资,继续加大新产品pagbin的推广力度。

同时,如果从Tebo biology四大支柱药物的单价走势和未来竞争态势来看,也存在一定的风险。

以2018年占总收入42%的用于治疗病毒性肝炎的培加宾为例,它面临着更加激烈的市场竞争。目前,中国唯一批准用于慢性乙型肝炎治疗的长效干扰素是罗氏、MSD和peggin三个品牌。然而,前两种进口长效干扰素一直占据着较大的市场份额。招股说明书显示,2017年两种药品的销售额分别为10400万元和44100万元,合计占市场的90%。不过,pegobin获批于2016年底上市,2017年销售额约1亿元人民币。然而,如何在短时间内占领更大的市场份额,需要大量的人力物力。与这两个强大的竞争者竞争仍然很困难。

如果我们想在竞争中获得进一步的优势,就需要在药品价格上做出一些让步,这将对公司的净利润业绩产生负面影响。根据招股说明书披露的2016年至2018年4种药品销售单价,2018年价格低于2016年。其中,主营业务派格宾2016年上市后不久的价格为733.88元/瓶,到2018年为685.14元/瓶。从收入和利润表现来看,它只是反映了公司收入增长的现状,而不是利润增长。

除了面临更大竞争的产品外,通过查阅Turbo bio的财务数据可以发现,应收账款占营业收入的比例保持增长的并不低,分别达到43.39%、46.43%和24.85%,这意味着公司的营业收入有些“坚挺中干”。

招股说明书显示,公司2016年至2018年应收账款分别为1.22亿元、1.5亿元和1.11亿元,占流动资产的比例分别为40.35%、50.79%和29.8%。应收账款占流动资金的比例很高,说明公司可以少用流动资金,这会造成资金周转困难甚至无法经营。2018年,虽然Turbo bio的应收账款占比有所下降,但应收账款占比过高的情况也表明,公司在产业链中的地位不强,未来可能还会出现客户拖欠的现象,这会增加资金周转的难度。

同时,从2016年到2018年,前五名客户占营业收入的60%以上,这充分说明公司的经营依赖大客户。因为公司里有四种药,不太多。如果大客户有更好的选择,公司的订单将受到影响。另外,销售的大部分都是未收到的应收账款,或是大客户管理不善等原因导致欠款催收不及时,很可能带来很多坏账。

除上述风险点外,《红色周刊》记者还深入分析了Turbo bio 2017-2018年的采购数据,发现其中存在一定的金额异常。

在2017年至2018年的现金流量表中,公司“购买商品、接受劳务支付的现金”分别为1053.33万元和2806.57万元。扣除本年预付款项新增-95.71万元和320.7万元的影响后,本次购买相关现金支出分别达到1149.04万元和2485.87万元。如果将含税采购总额与现金支出进行钩稽,则含税采购分别比现金支出多243.64万元和-184.98万元。理论上,这将反映在同期应付账款的增加上。

事实上,这两年的应付账款分别为326.8万元和1088.93万元,较期初分别增加-67.85万元和688.25万元。与增加243.64万元和-184.98万元明显不符。其中,增减变动发生在2017年,数据差异311.49万元;增减变动发生在2018年,数据差异873.23万元。

除了对采购数据的怀疑外,如果从采购和消费数据的角度来计算,Turbo bio 2017-2018年的库存数据也相当不正常。

招股说明书显示,2017年至2018年原材料和能源采购金额分别为928.81万元和1402.49万元,其中能源采购扣减388.94万元和412.82万元,原材料采购额分别为539.87万元和989.67万元。根据财务通则,除需结转营业成本的部分外,其余未结转的部分将留在存货中,导致存货规模增加。

招股说明书显示,2017年至2018年,Turbo bio直接材料在营业成本中的金额分别为101.38万元和152.15万元,分别占营业成本的2.59%和3.11%。

从直接材料成本中减去这两年原材料采购金额,可以分别得到837.52万元和438.49万元的差额,也就是说,2017年至2018年的存货中应反映相同数量的新原材料。与公司2017-2018年存货清单相比,原材料新增金额分别为-1498100元和1338200元,其他项目(含在产品、库存商品和发出商品)新增金额分别为10643700元和12164400元。按直接材料占营业成本的比例计算,在产品、库存商品、发出商品的新增金额约为79.73万元,13356.1万元为新材料。加上原材料新增量,2017年至2018年可获得-160.91万元、187.66万元的新原材料库存。

事实上,这些数量与理论上应该增加的原材料数量并不一致。2017年,应增加而不是减少。数据差约600万元,2018年数据差约649.86万元。显然,这些差异需要公司进一步解释,否则,这些库存数据也存在很大的疑问,这将影响其他数据的合理性。

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